德意志銀行：放棄看跌美元的觀點，且將對美元的策略轉(zhuǎn)向中性。預(yù)計美指將進行盤整，民主黨在佐治亞州的勝利改變了美國的財政前景，為美元獲得支撐打開了”一扇窗“。

德意志銀行分析指出，在過去的6周里，全球央行資產(chǎn)負債表暴漲了2.7萬億美元，這輕松超過2008年金融危機央行資產(chǎn)負債表12個月擴張的總量（不足2.5萬億美元）。德銀行分析師Alan Ruskin分析顯示，全球央行資產(chǎn)負債表正在以前所未有的速度擴張。在過去六周里，十國集團(G10)的央行已將其資產(chǎn)負債表擴大了2.7萬億美元。這與英國或法國年GDP總量相當(dāng)。在各國央行中，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表擴張最為迅猛，其擴張量占全球央行總量的2/3。隨著全球央行資產(chǎn)負債表的急劇擴張，規(guī)?？涨暗牧炕瘜捤烧邔⒃诖嘶A(chǔ)上展開。Ruskin指出，關(guān)于量化寬松能帶來什么樣好處的問題沒有簡單答案，政策的實際效果因環(huán)境而異。但整體上，量化寬松帶來的邊際效果會隨著時間推移而減弱。理論模型通常認為大規(guī)模的量化寬松政策會對匯率起到負面作用。但在現(xiàn)在的狀況下，積極的量化寬松政策實際上對于美元匯率影響好壞參半，美元匯率未來將維持高位震蕩。但Ruskin提醒投資者，如果央行選擇持續(xù)性量化寬松，且不配合其他政策支持。量化寬松政策終將導(dǎo)致貨幣貶值。歐元及日元周期性的貶值已經(jīng)證明了這個結(jié)論。在此次全球性的經(jīng)濟危機中，如果各國央行處理不當(dāng)，貨幣匯率“日本化”或許將是不可避免的結(jié)局。Ruskin稱在各國央行爭相采取量化寬松的背景下，黃金顯然是天然的受益者，金價預(yù)計將伴隨著量化寬松持續(xù)性的走高。

德意志銀行建議2019年做多鋁、銅，并增持黃金。

金屬市場現(xiàn)在處于觀望狀態(tài)，有兩個領(lǐng)域需要重點關(guān)注，一是中國2月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，二是是否開始看到更多季節(jié)性需求回升的證據(jù)。

德意志銀行首席執(zhí)行官Christian Sewing在法蘭克福會議演講時指出，世界經(jīng)濟已經(jīng)觸頂。經(jīng)濟不確定性已加大，使得市場更有可能出現(xiàn)更大的波動。意大利選舉引發(fā)的討論讓人想起2010年之后的危機。土耳其不穩(wěn)定的局勢導(dǎo)致對其他新興市場的穩(wěn)定產(chǎn)生新疑問，從阿根廷、南非到印尼都有疑慮?！癐MF大型計劃時代”可能很快再度出現(xiàn)。在國有化經(jīng)濟政策時期，全球經(jīng)濟“更易受到?jīng)_擊。

德意志銀行：今年美元將小幅升溫，但隨后在2019年和2020年美元將“大幅貶值”。在2019年上半年，隨著美國利率周期的成熟、歐元利率上升周期的開始以及中國經(jīng)濟增長復(fù)蘇，該行預(yù)計“美元周期的一個大拐點將成為現(xiàn)實”。2018年底歐元/美元料位于1.17，2019年底料升至1.30，2020年底則將觸及1.40。2018年底美元/日元料在108，2019年底料跌至100，2020年底料大幅下滑至90。

① Grant Sporre等德意志銀行分析師在6月9日的報告中寫道，基準(zhǔn)鐵礦石價格料將于2018年跌破50美元/噸，但維持在這個低位的時間不大可能超過兩個季度；② 預(yù)測今年第四季度均價在50美元/噸，臨近年末到2018年初這段時間需求將放緩；2018年均價料在52.50美元/噸；③ 價格之前一段時間上漲后，供應(yīng)從四面八方涌來；海運鐵礦石市場邊際成本約55美元/噸；鐵礦石價格需跌破這個水平才能清除市場過剩；④ 若跌至45美元/噸，約15億噸鐵礦石市場中至少有2億噸將虧損，這個情景從長期看是不可持續(xù)的。