從上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)來(lái)看，三季度鋰電銅箔的加工費(fèi)環(huán)比有所下滑，但財(cái)聯(lián)社記者從頭部鋰電銅箔公司中獲悉，實(shí)際上加工費(fèi)三季度有所回暖，產(chǎn)能利用率亦恢復(fù)至較高水平。

　　上海鋼聯(lián)銅鉛鋅事業(yè)部銅板分析師俞燦對(duì)上述分化解釋稱，因?yàn)轭^部鋰電銅箔企業(yè)本身技術(shù)優(yōu)勢(shì)優(yōu)于行業(yè)整體水平，其所生產(chǎn)的產(chǎn)品處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。而結(jié)構(gòu)性供不應(yīng)求，或使頭部鋰電銅箔公司三季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)只待官宣。

　　與此同時(shí)，復(fù)合銅箔呼聲漸高。財(cái)聯(lián)社記者綜合多方采訪獲悉，復(fù)合銅箔大規(guī)模應(yīng)用起碼在明年下半年之后，替代仍需過(guò)程。值得注意的是，提供復(fù)合銅箔生產(chǎn)設(shè)備的東威科技（688700.SH），已斬獲超17億元訂單。

　　鋰電銅箔行業(yè)迎來(lái)分化

　　因疫情影響導(dǎo)致的終端汽車產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)軗p，鋰電銅箔行業(yè)二季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)乏力，但近日財(cái)聯(lián)社記者多方采訪獲悉，頭部鋰電銅箔廠三季度有所回暖。整體而言，俞燦表示，三季度鋰電銅箔整體產(chǎn)能利用率為98.71%。

　　鋰電銅箔的價(jià)格主要由銅價(jià)及加工費(fèi)構(gòu)成，有頭部鋰電銅箔公司相關(guān)人士表示，加工費(fèi)主要是由需求導(dǎo)向，因?yàn)樾枨蠡厣w而言三季度加工費(fèi)要比二季度略好。除此以外，“公司產(chǎn)能利用率滿產(chǎn)，也就是能夠達(dá)到100%”。

　　另有頭部鋰電銅箔公司相關(guān)人士持相同的說(shuō)法，其表示，目前鋰電銅箔不至于像去年四季度那樣“爆單”，但市場(chǎng)確實(shí)在回暖。有銅箔公司相關(guān)人士也表示，“三季度訂單明顯增長(zhǎng)，但是否在三季度執(zhí)行尚不清楚”。

　　除此以外，財(cái)聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，整個(gè)行業(yè)而言，如4μm、4.5μm等的高端產(chǎn)品無(wú)論在同比還是環(huán)比的數(shù)據(jù)中均有增長(zhǎng)，而且高端產(chǎn)品的加工費(fèi)一直保持較為穩(wěn)定的狀態(tài)。上述頭部鋰電銅箔公司相關(guān)人士亦稱，高端產(chǎn)品確實(shí)是拉動(dòng)盈利水平較強(qiáng)的引擎。

　　這意味著，頭部鋰電銅箔公司三季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)只待官宣，一是加工費(fèi)回暖、二是產(chǎn)能利用率恢復(fù)至高位、三是高端產(chǎn)品滲透率提升帶來(lái)溢價(jià)。俞燦補(bǔ)充道，四季度隨著新增產(chǎn)能的投產(chǎn)，中低端鋰電銅箔供求將趨于平衡，高端高純超薄銅箔受限于技術(shù)要求，供不應(yīng)求的現(xiàn)狀短期難以改變。

　　但非頭部鋰電銅箔公司，或在“暖流”之外。據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，6μm鋰電銅箔的價(jià)格三季度環(huán)比下滑。俞燦分析稱，電解銅箔業(yè)內(nèi)定價(jià)模式是“上月電解銅均價(jià)+加工費(fèi)”，一部分是因?yàn)殡娊忏~價(jià)格從二季度的70000-75000元/噸降至三季度的60000-65000元/噸，使得整個(gè)電解銅箔的絕對(duì)價(jià)格有了大概10000元/噸的降幅。

　　“另外一方面，三季度鋰電銅箔新增產(chǎn)能依次投產(chǎn)，中低端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，行業(yè)銷售多以競(jìng)價(jià)訂單為主，加工費(fèi)有所下滑，降幅在3000-4000元/噸。雙重因素的作用下，三季度鋰電銅箔價(jià)格環(huán)比二季度是有所下滑的。”俞燦表示。

　　俞燦進(jìn)一步分析，之所以頭部鋰電銅箔企業(yè)回暖，而行業(yè)整體仍有所下滑，是因?yàn)轭^部鋰電銅箔企業(yè)本身技術(shù)優(yōu)勢(shì)優(yōu)于行業(yè)整體水平，其所生產(chǎn)的產(chǎn)品處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。

　　像這樣的分化，在鋰電材料供求關(guān)系緩解之下或越演越烈。據(jù)SMM預(yù)計(jì)，2022年我國(guó)鋰電銅箔市場(chǎng)或?qū)⑦^(guò)剩2.7萬(wàn)噸。有頭部鋰電銅箔公司相關(guān)人士坦言，其實(shí)整個(gè)行業(yè)都在擴(kuò)產(chǎn)，但是關(guān)系到產(chǎn)能消化的話，肯定是頭部的企業(yè)會(huì)有更大的優(yōu)勢(shì)，包括產(chǎn)品品質(zhì)、穩(wěn)定性等各方面。

　　復(fù)合銅箔替代仍需過(guò)程

　　隨著復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)散，市場(chǎng)認(rèn)為，在鋰電銅箔超薄化趨勢(shì)下，復(fù)合銅箔有望成為鋰電池負(fù)極集流體的新選擇。財(cái)聯(lián)社記者獲悉，A股中已明確投資建設(shè)的公司主要有寶明科技（002992.SZ）、勝利精密（00226.SZ）。

　　復(fù)合銅箔是指在塑料薄膜PET等材質(zhì)表面上制作一層金屬導(dǎo)電層的一種新型材料，相比傳統(tǒng)電解銅箔，復(fù)合銅箔作為負(fù)極集流體的鋰電池具有低成本、高安全、長(zhǎng)壽命和高能量密度等優(yōu)勢(shì)。

　　華西證券10月6日研報(bào)中指出，根據(jù)測(cè)算，考慮到設(shè)備、人工成本、電費(fèi)和水費(fèi)等成本，復(fù)合銅箔成本為2.56元/m2，已低于電解銅箔原材料成本(3.35元/m2，未包含制造成本)。未來(lái)，隨著復(fù)合銅箔良率、效率提升，復(fù)合銅箔單位成本仍有下探空間。

　　針對(duì)目前市場(chǎng)情況，俞燦認(rèn)為，目前電池企業(yè)對(duì)于鋰電銅箔的需求已經(jīng)趨于穩(wěn)定，用復(fù)合銅箔代替?zhèn)鹘y(tǒng)銅箔意味著鋰電池產(chǎn)品需要根據(jù)復(fù)合銅箔的要求進(jìn)行調(diào)整生產(chǎn)。但對(duì)比傳統(tǒng)銅箔，復(fù)合銅箔的良品率低，實(shí)際的生產(chǎn)成本接近傳統(tǒng)銅箔，不具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)。復(fù)合銅箔后期能夠在提高安全性的前提下，提升產(chǎn)品良品率，降低產(chǎn)品的生產(chǎn)成本與銷售價(jià)格，那將為復(fù)合銅箔代替?zhèn)鹘y(tǒng)銅箔創(chuàng)造更大的可能性。

　　另有頭部鋰電銅箔公司相關(guān)人士認(rèn)為，目前談復(fù)合銅箔替代還為時(shí)尚早，一是生產(chǎn)端需要批量穩(wěn)定生產(chǎn)才能實(shí)現(xiàn)降本，否則成本很高；二是由于復(fù)合銅箔中間是高分子材料，存在焊接的問(wèn)題；三是客戶工藝適配的問(wèn)題?！斑@些都需要時(shí)間去驗(yàn)證”。

　　寶明科技則在近日的調(diào)研公告中指出，目前公司鋰電復(fù)合銅箔產(chǎn)品生產(chǎn)良率約80%。第一批（生產(chǎn)）設(shè)備預(yù)計(jì)今年12月份開始交付，明年上半年交付完畢。一期計(jì)劃2023年二季度量產(chǎn)，全部達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)復(fù)合銅箔1.5億平米左右，配套的電池為14~15GWh左右。

　　而在俞燦看來(lái)，復(fù)合銅箔大規(guī)模應(yīng)用最短需明年下半年。其分析稱，目前復(fù)合銅箔處于從實(shí)驗(yàn)室的“0到1”走向企業(yè)的“1到10”的過(guò)程中，東威科技、寶明科技以及傳統(tǒng)銅箔廠商諾德股份（600110.SH）、嘉元科技（688388.SH）都相繼進(jìn)行布局，但是復(fù)合銅箔在動(dòng)力電池領(lǐng)域的應(yīng)用最快于明年開始，具體是否能大規(guī)模應(yīng)用得看市場(chǎng)的認(rèn)可度，這個(gè)時(shí)間最短也得明年下半年之后。

　　嘉元科技的一則自愿性披露公告，或亦暗示復(fù)合銅箔談替代為時(shí)尚早。10月10日。嘉元科技公告，與寧德時(shí)代簽訂《高端鋰電銅箔采購(gòu)合作意向備忘錄》，寧德時(shí)代預(yù)計(jì)2023年全年擬向公司采購(gòu)4.5微米及5微米高端鋰電銅箔不低于2萬(wàn)噸。

　　至于未來(lái)市場(chǎng)空間的預(yù)計(jì)，中信證券研報(bào)根據(jù)6μm電解銅箔折算復(fù)合銅箔單耗數(shù)據(jù)，對(duì)PET復(fù)合銅箔滲透率進(jìn)行預(yù)測(cè)，保守估計(jì)2025年P(guān)ET復(fù)合銅箔需求為29億平米，市場(chǎng)空間約為174億元，樂(lè)觀情況下2025年預(yù)計(jì)市場(chǎng)空間可達(dá)290億元（對(duì)應(yīng)滲透率為20%）。

　　相關(guān)設(shè)備廠已受益

　　產(chǎn)業(yè)往往是材料未動(dòng)，設(shè)備先行。由于復(fù)合銅箔與電解銅箔的材料結(jié)構(gòu)不同，復(fù)合銅箔的核心環(huán)節(jié)生產(chǎn)設(shè)備及工藝亦有所差別。電解銅箔的生箔環(huán)節(jié)所需設(shè)備為生箔機(jī)（陰極輥）。復(fù)合銅箔所需設(shè)備為磁控濺射設(shè)備等物理氣相沉積（PVD）設(shè)備以及水電鍍?cè)O(shè)備。

　　其中，生產(chǎn)復(fù)合銅箔所需的“雙邊夾卷式水平鍍膜設(shè)備”，不到1個(gè)月的時(shí)間，東威科技已披露獲得超17億元訂單。中航證券研報(bào)指出，據(jù)推算，2025年P(guān)ET銅箔真空磁控濺射設(shè)備市場(chǎng)空間約33.4億元，鍍銅設(shè)備市場(chǎng)空間約46.5億元。

　　東威科技相關(guān)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，上述設(shè)備近兩年已有交貨，有用于中試線，也有用于生產(chǎn)的，由于是非標(biāo)產(chǎn)品，不同的客戶交付的設(shè)備有差異，生產(chǎn)時(shí)間也不一樣，大概需要3-6個(gè)月。

　　華西證券相關(guān)研報(bào)指出，電鍍?cè)O(shè)備龍頭東威科技是目前國(guó)內(nèi)唯一能批量生產(chǎn)用于復(fù)合銅箔制備的卷式水平鍍膜設(shè)備廠商，單機(jī)設(shè)備良品率達(dá)90%，其雙邊夾卷式設(shè)備放量在即，首臺(tái)磁控濺射設(shè)備有望快速交付。