1月9日消息：1月以來，錫價盤面重心有所回升。截至1月8日收盤，滬錫期貨主力合約收漲1.44%，至251600元/噸。分析人士認為，錫價回升的主要原因是國內(nèi)錫錠去庫和終端消費回暖。

　　新湖期貨有色金屬研究員孫匡文表示，今年以來，錫價探底后重心上移，滬錫主力合約最低下探至241000元/噸，近日則攀升至250000元/噸以上，錫價上漲的主要原因是庫存持續(xù)去化?！敖阱a精礦供應(yīng)收緊，加工費再度下調(diào)，冶煉廠開工率下降，錫錠產(chǎn)量小幅下降。消費端雖然季節(jié)性趨弱，但春節(jié)前有一定的備庫需求，這都使得顯性庫存持續(xù)去化并降至低位，低庫存給予錫價向上彈性?！?br/>
　　國投期貨有色金屬首席分析師肖靜認為，由國內(nèi)錫錠社會庫存下降引導(dǎo)的“強現(xiàn)實”表現(xiàn)，是錫價重回250000元/噸大關(guān)并嘗試向上突破的關(guān)鍵因素。自2024年11月中旬以來，SMM錫社會庫存始終延續(xù)去化趨勢，現(xiàn)已跌至7112噸，低于去年同期的8500噸。同時，國內(nèi)現(xiàn)貨對期貨交割月多延續(xù)實時升水報價，顯示出當前錫下游消費需求穩(wěn)健，且春節(jié)前存在備貨動作。

　　中輝期貨有色研發(fā)總監(jiān)侯亞輝告訴記者，1月初國家公布了2025年對手機等數(shù)碼產(chǎn)品購新的“國補”政策，作為錫終端消費的3C電子產(chǎn)品領(lǐng)域迎來政策利好，為錫價反彈提供了較強支撐。

　　1月3日，國務(wù)院新聞辦公室舉行“中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會，國家發(fā)展改革委有關(guān)負責(zé)人表示，2025年要加力擴圍實施“兩新”政策，更大力度支持“兩重”項目。其中，將設(shè)備更新支持范圍擴大至電子信息、安全生產(chǎn)、設(shè)施農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。實施手機等數(shù)碼產(chǎn)品購新補貼，對個人消費者購買手機、平板、智能手表手環(huán)等3類數(shù)碼產(chǎn)品給予補貼。這也是手機等電子產(chǎn)品首次進入“國補行列”。

　　昨日，國務(wù)院新聞辦公室舉行政策例行吹風(fēng)會，正式公布關(guān)于手機等數(shù)碼產(chǎn)品的購新補貼細則，其中包括對個人消費者購買手機、平板、智能手表手環(huán)等3類數(shù)碼產(chǎn)品（單件銷售價格不超過6000元），按產(chǎn)品銷售價格的15%給予補貼，每位消費者每類產(chǎn)品可補貼1件，每件補貼不超過500元。侯亞輝表示，疊加之前國內(nèi)“以舊換新”促進家電、汽車等消費的利好政策，預(yù)計今年錫終端消費或保持較高增長。

　　臨近春節(jié)假期，孫匡文認為，錫市場基本面將呈現(xiàn)供需雙弱的格局。隨著終端市場訂單出現(xiàn)季節(jié)性下降，錫焊料等加工企業(yè)開工率隨之下降，同時春節(jié)假期前后消費有進一步走弱的趨勢，廠家在當前價格水平下的備庫意愿也較弱。而供給端表現(xiàn)也有所走弱，國內(nèi)冶煉廠開工率因錫礦供應(yīng)減少而下滑，錫錠產(chǎn)量因此減少。

　　肖靜認為，短期國內(nèi)錫錠去庫將在未來兩周內(nèi)進入尾聲。在供應(yīng)題材上，緬甸佤邦暫無新的年度生產(chǎn)計劃安排，但預(yù)計在農(nóng)歷春節(jié)前會有相關(guān)消息。策略上，她建議投資者在春節(jié)前耐心觀望，重點關(guān)注上方反彈強度，加大對社會庫存和原料端情況的跟蹤。

　　肖靜認為，當前錫市表現(xiàn)較強，但未來基本面依舊存在“弱預(yù)期”，整體預(yù)計2025年錫市供大于求。下游消費方面，預(yù)計2025年錫消費增速可能放緩，至2%左右。分領(lǐng)域來看，起到穩(wěn)定支撐作用的是傳統(tǒng)消費板塊，新能源汽車邊際消費增量下降，全球半導(dǎo)體消費周期很可能在三季度觸頂。光伏焊料需求預(yù)計維持低增長，耗錫增量預(yù)期下調(diào)至3500~4000噸/年，對全球錫消費的年增速貢獻約1個百分點。

　　供應(yīng)端，上游精礦供應(yīng)出現(xiàn)小高峰，供應(yīng)偏緊形勢有所緩解。2024年佤邦錫礦產(chǎn)出停滯，盡管其他主產(chǎn)地都以穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)為主，但未能覆蓋緬甸礦端減產(chǎn)量，預(yù)計全球礦端減產(chǎn)7000金屬噸。進入2025年，預(yù)計全球錫礦迎來增產(chǎn)小高峰，礦端供應(yīng)至少增加2萬噸，增速在5%以上。這使得礦冶博弈形勢出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，預(yù)計2025年全球精錫產(chǎn)出量增加4%。

　　侯亞輝認為，2025年錫市或維持供需緊平衡格局。目前，精煉錫供應(yīng)依然受到進口量制約，國內(nèi)整體供應(yīng)增量不大；而下游半導(dǎo)體消費領(lǐng)域仍處于擴張周期，光伏及新能源汽車行業(yè)用錫需求也保持快速增長，終端消費表現(xiàn)或保持較好的增長態(tài)勢。此外，還需要關(guān)注一些不確定因素，比如全球貿(mào)易關(guān)稅政策對出口的擾動。

　　整體而言，孫匡文預(yù)計2025年錫供應(yīng)先緊后松，宏觀面擾動或使得錫價階段性劇烈波動，投資者需持續(xù)關(guān)注緬甸礦端復(fù)產(chǎn)情況。（期貨日報）