2024年上半年鎳價(jià)大幅走跌，倫鎳現(xiàn)貨均價(jià)為17495美元/噸，最高觸及21275美元/噸，最低15620美元/噸，收于16960美元/噸，半年內(nèi)上漲4.05%，展望后市，供給端干擾因素仍存，需求端逐漸企穩(wěn)。

供給方面：印尼鎳礦審批是最大擾動(dòng)。印尼仍有德龍、拓石、力勒等項(xiàng)目計(jì)劃投產(chǎn),而在產(chǎn)能擴(kuò)張基礎(chǔ)上,鎳礦供給則成了決定下半年鎳鐵產(chǎn)量增幅的決定性因素。但從印尼加大對(duì)菲律賓鎳礦的采購規(guī)模來看,未來鎳鐵回流至國(guó)內(nèi)的量預(yù)期增加。國(guó)內(nèi)金屬鎳過剩延續(xù)，出口窗口仍有開啟預(yù)期，金屬鎳出口預(yù)期增加。隨著硫酸鎳成本與售價(jià)開始倒掛，鎳鹽廠對(duì)下游企業(yè)的讓價(jià)幅度進(jìn)一步縮窄，下半年硫酸鎳產(chǎn)量可能會(huì)進(jìn)一步萎縮。

需求方面：雖然不銹鋼新增產(chǎn)能存增長(zhǎng)預(yù)期，但不銹鋼企業(yè)利潤(rùn)微薄，投產(chǎn)規(guī)劃或不及預(yù)期。三季度為傳統(tǒng)淡季，基本面預(yù)期承壓，進(jìn)一步擠壓鋼廠排產(chǎn)計(jì)劃。隨著四季度“金九銀十”到來，不銹鋼基本面預(yù)期邊際修復(fù)，鋼廠或?qū)⒂瓉砣旃拯c(diǎn)。新能源板塊則持續(xù)發(fā)力，尤其是國(guó)產(chǎn)電車出貨數(shù)據(jù)亮眼，同時(shí)光伏、儲(chǔ)能等新興行業(yè)的蓬勃發(fā)展，在一定程度上消耗原有鎳庫存。

但值得關(guān)注的是，高鎳化新能源電池發(fā)展瓶頸存在，可能會(huì)對(duì)需求增速形成制約。（五礦期貨）