光大期貨點評：本周市場頻繁在降息交易與衰退交易之間進行多空轉(zhuǎn)換，周五有色金屬板塊情緒再度轉(zhuǎn)弱，滬鉛跌幅居前。

產(chǎn)業(yè)層面來看，5-6月期間，鉛價持續(xù)走高，兩個月內(nèi)鉛價漲幅超過13%，近期再生鉛企業(yè)計劃復(fù)產(chǎn)，疊加進口利潤窗口打開后，進口鉛陸續(xù)到港，國內(nèi)供應(yīng)緊張局面有所緩和，鉛錠庫存小幅增加。下游電動自行車與汽車蓄電池市場更換需求暫無較大改善，鉛蓄電池企業(yè)基本維持以銷定產(chǎn)模式。基本面邊際寬松轉(zhuǎn)向令短期鉛價承壓。

宏觀層面來看，美國7月ISM制造業(yè)指數(shù)46.8，預(yù)期48.8，6月前值為48.5，數(shù)據(jù)嚴重低于市場預(yù)期，新訂單和產(chǎn)出下滑，就業(yè)人口創(chuàng)下四年來的最大降幅；美國7月27日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)24.9萬人，超過預(yù)期的23.6萬人，高于前值的23.5萬人，糟糕的經(jīng)濟和就業(yè)數(shù)據(jù)，使得市場重回衰退交易。

后續(xù)還需關(guān)注非農(nóng)數(shù)據(jù)對盤面的擾動，若衰退交易進一步升溫，鉛價或?qū)⒕S持弱勢運行。