據(jù)外電1月2日消息，2025年基本金屬的前景以市場(chǎng)供應(yīng)緊張和供應(yīng)受限為特征，尤其是銅、鎳和鋁。
　　
　　美國(guó)銀行（BofA）和瑞銀集團(tuán)（UBS）分析師強(qiáng)調(diào)，由于現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)緊張，基本金屬似乎處于更有利的位置。
　　
　　分析師預(yù)計(jì)需求將穩(wěn)步增長(zhǎng)，特別是能源轉(zhuǎn)型的努力。盡管關(guān)稅和經(jīng)濟(jì)仍存在不確定性，但冶煉產(chǎn)能有限和礦業(yè)投資減少等供應(yīng)制約因素預(yù)計(jì)將使基本金屬價(jià)格保持高位。
　　
　　以下是2025年不同基本金屬的預(yù)測(cè)：
　　
　　銅
　　
　　2025年銅市場(chǎng)前景主要是供應(yīng)受限和需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。BofA分析師強(qiáng)調(diào)：“隨著生產(chǎn)商削減資本支出，銅礦項(xiàng)目在過(guò)去十年逐漸減少?！?br/>　　
　　供應(yīng)限制與不斷增長(zhǎng)的冶煉能力相輔相成，將加工精煉費(fèi)用推向創(chuàng)紀(jì)錄的低點(diǎn)，可能降低精煉銅的供應(yīng)量。
　　
　　需求趨勢(shì)，特別是能源轉(zhuǎn)型，有望抵消宏觀經(jīng)濟(jì)的一些不確定性。瑞銀分析師指出，需求增長(zhǎng)將繼續(xù)得到電氣化和電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的支持，并預(yù)測(cè)這些領(lǐng)域 “略高于歷史趨勢(shì)增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率約為2.5%”。
　　
　　不過(guò)，分析師們也承認(rèn)，建筑業(yè)和制造業(yè)等傳統(tǒng)終端市場(chǎng)的復(fù)蘇可能是溫和的。
　　
　　在供應(yīng)方面，預(yù)計(jì)有限的新產(chǎn)量將加劇市場(chǎng)的緊張狀況。瑞銀預(yù)計(jì)，2025年礦山供應(yīng)增長(zhǎng)僅為2%，并補(bǔ)充稱，“基本加工精煉費(fèi)創(chuàng)歷史新低，廢銅市場(chǎng)趨緊，精煉銅增長(zhǎng)有限”。
　　
　　BofA亦指出供應(yīng)方面的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)測(cè)今年的供應(yīng)缺口約為40.9萬(wàn)噸，庫(kù)存量將下降到僅能滿足全球1.2周的需求。
　　
　　價(jià)格預(yù)測(cè)反映了這些動(dòng)態(tài)，BofA預(yù)計(jì)，在供應(yīng)受限和需求持續(xù)的推動(dòng)下，2025年銅的平均價(jià)格將達(dá)到每噸9,438美元（每磅4.28美元）。
　　
　　鎳
　　
　　2025年鎳的前景反映了一個(gè)處于轉(zhuǎn)型期的市場(chǎng)，印尼的監(jiān)管改革將重塑全球供應(yīng)并解決過(guò)剩問(wèn)題。
　　
　　BofA分析師指出，印尼政府決定抑制產(chǎn)量增長(zhǎng)，部分是為了支持國(guó)內(nèi)小型礦商，這可能標(biāo)志著多年擴(kuò)張的結(jié)束?！敖陙?lái)不受約束的供應(yīng)增長(zhǎng)可能會(huì)結(jié)束，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到鎳供應(yīng)過(guò)剩的峰值?！?br/>　　
　　鎳的供需動(dòng)態(tài)正在趨緊，2025年產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)9.5%，達(dá)到410萬(wàn)噸，而消費(fèi)量預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)8.3%，達(dá)到370萬(wàn)噸。
　　
　　印尼的許可制度已經(jīng)令新項(xiàng)目的步伐放緩，進(jìn)一步的制約因素可能會(huì)限制明年以后的供應(yīng)過(guò)剩。盡管如此，2025年預(yù)計(jì)仍會(huì)出現(xiàn)過(guò)剩，此后幾年可能會(huì)出現(xiàn)短缺。
　　
　　在需求方面，不銹鋼仍然是鎳需求的主要驅(qū)動(dòng)力，而電動(dòng)汽車行業(yè)的需求則由于市場(chǎng)變化和電動(dòng)汽車電池越來(lái)越多地采用低鎳化學(xué)成分而有所下滑。
　　
　　瑞銀強(qiáng)調(diào)，雖然電池需求可能不會(huì)帶來(lái)轉(zhuǎn)型性增長(zhǎng)，但不銹鋼的結(jié)構(gòu)性前景依然強(qiáng)勁，尤其是在中國(guó)。
　　
　　短期內(nèi)鎳價(jià)預(yù)計(jì)仍將承壓，BofA預(yù)計(jì)2025年鎳價(jià)平均為每噸16750美元。不過(guò)，分析師指出，印尼的減產(chǎn)、項(xiàng)目延遲和監(jiān)管收緊等因素表明，未來(lái)幾年市場(chǎng)可能會(huì)重新平衡，從而為更穩(wěn)定的前景創(chuàng)造條件。
　　
　　鋅
　　
　　BofA認(rèn)為，2025年鋅市場(chǎng)將再次面臨供應(yīng)緊張的局面，主要原因是供應(yīng)持續(xù)緊張。
　　
　　該行預(yù)計(jì)，礦山供應(yīng)量將增長(zhǎng)5%以上，但警告稱，“資本支出不足可能會(huì)制約中期增長(zhǎng)”。他們補(bǔ)充稱，由于中國(guó)以外的新項(xiàng)目有限，供應(yīng)短缺將持續(xù)存在。
　　
　　瑞銀分析師指出，雖然鋅的需求預(yù)計(jì)將出現(xiàn)“穩(wěn)定/適度改善”，但他們預(yù)計(jì)需求不會(huì)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。鋅對(duì)建筑和運(yùn)輸行業(yè)的影響使其更容易受到全球經(jīng)濟(jì)放緩的影響，而且分析師認(rèn)為能源轉(zhuǎn)型對(duì)鋅的影響不大。
　　
　　盡管礦山供應(yīng)可能出現(xiàn)反彈，但分析師預(yù)測(cè)鋅的“中期基本面前景強(qiáng)勁”，其驅(qū)動(dòng)力是持續(xù)的供應(yīng)緊張而非需求增長(zhǎng)。
　　
　　鋁
　　
　　BofA預(yù)計(jì)2025年全球鋁市場(chǎng)將出現(xiàn)短缺，他們提到中國(guó)有限的冶煉廠擴(kuò)張潛力（上限為4500萬(wàn)噸）以及鋁土礦和氧化鋁的供應(yīng)限制。
　　
　　BofA預(yù)計(jì)鋁價(jià)仍將保持高位，目標(biāo)是每噸3000美元。
　　
　　瑞銀分析師還預(yù)計(jì)，在汽車輕量化、能源轉(zhuǎn)型和包裝替代等結(jié)構(gòu)性因素的推動(dòng)下，鋁需求將在中期內(nèi)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
　　
　　他們提醒稱，與前幾年相比，需求增長(zhǎng)將有所放緩，預(yù)計(jì)“2025年的需求增長(zhǎng)低于趨勢(shì)，約為2.5%，到2026年將加快到3%以上”。分析師還預(yù)測(cè)，“相對(duì)于有限的原生供應(yīng)增長(zhǎng)，需求改善將支撐鋁價(jià)超過(guò)每噸2,500美元”。
　　
　　錫
　　
　　錫在2025年的前景依然強(qiáng)勁，由于能源轉(zhuǎn)型和全球半導(dǎo)體銷售的復(fù)蘇，錫的需求有望進(jìn)一步上升。BofA的分析師預(yù)計(jì)，到2026年，錫的平均價(jià)格將達(dá)到每噸37,000美元，供應(yīng)緊張和綠色技術(shù)使用量增加將共同支撐錫價(jià)。
　　
　　2025年錫的消費(fèi)量預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)3.5%，主要原因是太陽(yáng)能光伏（PV）系統(tǒng)不斷擴(kuò)大，以及電動(dòng)汽車（EV）的普及率不斷提高，電動(dòng)汽車所需的錫是傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)汽車的兩到三倍。
　　
　　在供應(yīng)方面，2025年全球產(chǎn)量預(yù)計(jì)將小幅增長(zhǎng)，但產(chǎn)量仍將供不應(yīng)求，從而擴(kuò)大市場(chǎng)缺口。
　　
　　緬甸的采礦禁令和印尼的生產(chǎn)延遲使得增加錫供應(yīng)變得更加困難。與此同時(shí)，錫生產(chǎn)成本的上升也有助于防止價(jià)格過(guò)度下跌。
　　
　　從結(jié)構(gòu)上看，預(yù)計(jì)到2030年，太陽(yáng)能光伏發(fā)電和電動(dòng)汽車行業(yè)對(duì)錫的需求將以14%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，更廣泛的綠色轉(zhuǎn)型也將起到支撐作用。
　　
　　分析師認(rèn)為，這些趨勢(shì)使錫成為不斷變化的金屬格局中的主要受益者，其基本面可能在中期內(nèi)保持穩(wěn)固。