11月11日，氧化鋁期貨主力合約2501再度報漲，盤中最高錄得5477元/噸，續(xù)刷上市以來新高。

　　今年9月上旬起，受供給端收縮影響，氧化鋁價格開啟強勢上行格局。期貨價格從3600元/噸左右起漲，不足兩月時間已大漲近2000元/噸。

　　現(xiàn)貨市場上，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，2024年10月國內(nèi)氧化鋁加權(quán)月均價為4615元/噸，較上月上漲617元/噸，環(huán)比上漲15.43%。

　　氧化鋁價格瘋漲的原因，主要是現(xiàn)貨庫存低、海外不可抗力、新投產(chǎn)能進展較慢等因素導(dǎo)致。

　　“高利潤雖然刺激氧化鋁廠積極生產(chǎn)，但國內(nèi)氧化鋁企業(yè)連續(xù)高負荷生產(chǎn)，疊加礦石供應(yīng)緊張及設(shè)備檢修等影響，部分產(chǎn)能釋放依舊受限。另外，隨著國內(nèi)氧化鋁出口增加及期限商入市采購，也在消化部分現(xiàn)貨流通，多數(shù)賣方報價呈高升水局面?！盡ysteel氧化鋁分析師譚昌旭介紹行業(yè)供需現(xiàn)狀時稱，進入四季度，隨著新疆、四川及貴州部分電解鋁企業(yè)順利投產(chǎn)或開始啟槽，下游對原料補庫需求亦有所增加，但目前國內(nèi)電解鋁廠氧化鋁原料庫存為11天左右，同比下降52%。

　　由于前期部分長單執(zhí)行不順暢，且價格波動大導(dǎo)致鋁廠今年采購節(jié)奏紊亂，下游原料庫存維持在相對低位。疊加假期因素和冬季補庫等影響，導(dǎo)致鋁廠不得不實施剛需補庫。

　　金源期貨最新研報也分析，上周海外美鋁宣布巴西Juruti港鋁土礦運輸遇不可抗力，致氧化鋁緊缺預(yù)期進一步升溫。

　　國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能增減產(chǎn)均有，主要是西南、內(nèi)蒙古、山西、貴州四地氧化鋁企業(yè)檢修，但同時也有貴州兩家企業(yè)產(chǎn)能提升，及山東新投產(chǎn)能放量，總體開工產(chǎn)能較此前有微幅提升。消費端少量電解鋁產(chǎn)能無法接受高氧化鋁價格而檢修。

　　譚昌旭認為，現(xiàn)階段國內(nèi)氧化鋁運行產(chǎn)能已趨近峰值，未來供應(yīng)端增量主要依托于新投產(chǎn)能的釋放，但目前新投產(chǎn)能進展較慢，年底前實際能投產(chǎn)能僅100萬噸/年。同時，高收益也面臨著高風險，礦石品位及來源不穩(wěn)定導(dǎo)致氧化鋁廠生產(chǎn)線負荷較大，各地區(qū)減產(chǎn)檢修頻率明顯增加，短期增量也只能收窄市場供應(yīng)缺口?；久胬弥紊性?，預(yù)計11月國內(nèi)氧化鋁價格延續(xù)偏強走勢。

　　為化解市場過熱風險，10月份至今，上期所已多次對氧化鋁期貨交易保證金比例、漲跌停板幅度以及交易手續(xù)費等進行調(diào)整。就在11月8日，上期所還進一步加大管控力度，對氧化鋁期貨相關(guān)客戶采取了限制開倉、限制出金監(jiān)管措施。

　　11日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會有關(guān)負責人就當前氧化鋁市場情況公開表示，氧化鋁價格走勢存在非理性因素，資本過度投機炒作明顯。按照當前成本和價格測算，氧化鋁行業(yè)平均利潤達2000元/噸以上，不可持續(xù)，也不應(yīng)該持續(xù)。

　　“一是希望各方對市場要心存敬畏，遵守規(guī)則，認清基本面，守住底線，有關(guān)機構(gòu)要繼續(xù)加強監(jiān)管，杜絕惡意炒作；二是電解鋁產(chǎn)能有‘天花板’，同時當前氧化鋁供需也基本平衡，不支撐價格持續(xù)過快攀升，氧化鋁期貨價格呈‘近高遠低’結(jié)構(gòu)也說明對遠期價格并不看好；三是要防范氧化鋁價格不合理上漲，鋁產(chǎn)業(yè)鏈要高度重視由此帶來的不利影響，共同維護行業(yè)平穩(wěn)運行。歷史經(jīng)驗告訴我們，大漲后必有大落，合適相對穩(wěn)定的價格才有利于產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈健康發(fā)展?！鄙鲜鲐撠熑吮硎尽?br/>
　　的確，氧化鋁價格高企帶來的產(chǎn)業(yè)鏈負反饋已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　據(jù)Mysteel了解，廣西某電解鋁廠受氧化鋁成本過高影響，近日已開始停槽，前期計劃停槽30%，后續(xù)或擴大至50%。廣西另一電解鋁廠同樣因成本高企影響，技改計劃或提上日程，預(yù)計影響年產(chǎn)能10萬噸。

　　金源期貨認為，氧化鋁遠期投產(chǎn)進度和速度等待驗證，近強遠弱格局延續(xù)。但是需要關(guān)注的是，電解鋁企業(yè)壓產(chǎn)檢修增加，高成本地區(qū)需求減少預(yù)期繼續(xù)增強，以及監(jiān)管繼續(xù)打壓不合規(guī)交易，引起氧化鋁持倉和資金波動。

　　東吳期貨也表示，氧化鋁方面，供應(yīng)端問題短期看不到緩解的跡象，冬季氧化鋁生產(chǎn)仍具備脆弱性，且海外意外減產(chǎn)的產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)時間待定，需求端預(yù)計仍保持在偏高水平，但需要關(guān)注電解鋁廠面臨成本壓力上升后減產(chǎn)擴大的可能性。