【盤面】周三滬銅全日呈窄幅波動，主力1月合約全日波動310點，創(chuàng)階段新低，收75440，跌0.07%，成交總量略減，持倉總量減少3735手至37.5萬手，再創(chuàng)階段新低。鋁夜盤震蕩，白天盤走強，氧化鋁探底回升，提振了鋁價，主力2月收20560，漲0.86%，成交總量略增，持倉總量增加9千余手。氧化鋁低開高走，2月收4729，漲0.94%，合約之間呈近強遠(yuǎn)弱，BACK結(jié)構(gòu)繼續(xù)深化。
　　
　　【分析】滬銅減倉窄幅波動，等待宏觀政策的指引。而鋁價得益于氧化鋁的上漲，表現(xiàn)較強。目前氧化鋁現(xiàn)貨升水較高，兩者有修復(fù)的空間。最新倉單5.4萬噸，1月持倉合計270萬噸，虛實比較高，在高現(xiàn)貨升水背景下，依然需要關(guān)注“擠倉”的風(fēng)險。
　　
　　【估值】中性
　　
　　【風(fēng)險】宏觀政策不及預(yù)期