金十期貨特約光大期貨點評：自去年十月底下跌以來，氧化鋁自高位一度跌近40%，今日盤面在相對低位附近上漲3.25%至2794元/噸。

來看看背后的基本面，供應方面，一季度我國原材料進口在增加，但是產(chǎn)成品進口處在低位。國內(nèi)4月份以來氧化鋁產(chǎn)能在下降，山東、山西、河南檢修規(guī)模擴大，但是注意4月國內(nèi)庫存在小幅增加。1-3月我國累計進口鋁土礦4707萬噸，同比增長29.9%；累計進口氧化鋁8.9萬噸，同比下降90.6%。據(jù)SMM預計4月國內(nèi)冶金級氧化鋁運行產(chǎn)能降至8288萬噸，產(chǎn)量717萬噸，環(huán)比下滑5%。4月交易所累庫2.9萬噸至23.69萬噸，社會庫存累庫0.7萬噸至5.5萬噸。

需求方面，4月鋁下游加工企業(yè)平均開工率62.4%，環(huán)比3月增長0.25%，消費有所改善，考慮到下游電解鋁庫存處在低位，后期關注補庫力度大小。今日全國氧化鋁現(xiàn)貨價格是2902元/噸，較昨日上漲2元/噸。綜合來看，氧化鋁延續(xù)過剩格局，基于邊際過剩與成本中樞下移邏輯，以逢高布空為主，階段抄底為輔。