五一假期間外圍大宗商品普遍下探，原油價格跌幅較大，而權(quán)益市場和非美貨幣表現(xiàn)較強，倫銅較假期前微升（截至5月2日收盤），同期離岸人民幣升值0.75%。產(chǎn)業(yè)層面，假期間LME庫存減少0.29至19.73萬噸，注銷倉單比例反彈，Cash/3M重回升水20.2美元/噸；COMEX市場銅庫存增加0.48至13.55萬噸，COMEX-LME價差下探后企穩(wěn)。國內(nèi)方面，當前進口銅精礦現(xiàn)貨TC仍未企穩(wěn)，粗銅加工費邊際下滑，供應憂慮依然存在，不過根據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，5月國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量預計環(huán)比微升。需求方面，假期前國內(nèi)主要下游開工率維持偏高水平，5月終端線纜開工率預計進一步提升。
　　
　　總的來看，銅的產(chǎn)業(yè)端支撐依然較強，后市若中美貿(mào)易局勢緩和，銅價可能繼續(xù)上沖，而壓力來自通脹預期承壓、價格反彈后供需關(guān)系弱化和宏觀的反復。本周滬銅主力合約運行區(qū)間參考:75000-78500元/噸；倫銅3M運行區(qū)間參考:9100-9600美元/噸。